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光迅科技募投项目产能尚未释放未来两年成长迹象明显轴承套圈

发布时间:2022-07-05 20:19:00

光迅科技:募投项目产能尚未释放,未来两年成长迹象明显

光迅科技:募投项目产能尚未释放,未来两年成长迹象明显 公司年报显示,2009年实现营业收入7.3亿元,同比增长11.72%;营业利润1.17亿元,同比增长44.28%;实现归属母公司净利润1.04亿元,同比增长37.07%,高于公司预增公告披露的0.98亿元;EPS为0.78元,如果以1.6亿股完全摊薄,对应EPS为0.65元,分配预案为每10股派发现金红利2.5元(含税),不转增不送股。 2009年第四季度实现营业收入1.49亿元,同比增长7.18%;营业利润1.17亿元,同比增长44.28%;实现归属母公司净利润1,950万元,去年同期为亏损260万元;如果以1.6亿股完全摊薄,对应EPS为0.12元,公司综合毛利率大幅提高3.97个百分点,带动利润增速远快于收入增速。预计未来毛利率或稳中有升。 (1)子系统业务毛利率提高带动公司综合毛利率提高3.97个百分点,至31.58%。公司较主要的业务是子系统业务和无源器件业务,二者2009年合计收入占比和利润占比为95%左右(参看图2)。其中,子系统业务毛利率同比提高7.29个百分点,至40.62%。无源器件毛利率同比下降3.98个百分点,至13.7%。由于子系统业务占比大,抵消其他业务毛利率下降因素后,让带动公司毛利率上涨。 (2)募投产能尚未释放,原有产能十分饱和,所以收入增速弱于运营商资本开支增速,但随着产能的逐步释放(参看图3),公司2010 年和2011 业绩增长或快于行业,规模效应可以为毛利率稳定提供保证。 ①子系统业务:主要产品是光纤放大器,运用于光纤传输系统中,实现无电中继光信号的放大功能。是公司去年上市融资主要投资项目,随着“光进铜退”的逐步推进,该产品需求旺盛,目前公司产能已经饱和,该募投项目建设周期为两年,公司预计在2010 年底完成建工程总投资的80%。2011年产能将完全释放。 ②无源器件业务:主要产品是波分复用器、光连接器等,2009该项业务收入仅微增0.25%。主要原因:目前产能十分饱和,亟需扩充产能,部分产品需要外协,影响了产品的毛利率。 同时由于波分复用器生产需要超净厂房生产,受场地限制,产能不易扩充。该募投项目建设周期也是两年,估计产能大规模释放也将集中在2010 年下半年以后。 投资设立美国光迅有限公司,有利于公司拓展国际市场,规避国内运营商资本开支波动风险。同时欧美市场2010年逐步复苏或为公司带来新机会。 公司产品主要用在光传输网络中,部分用在光接入环节。公司客户比较分散(参看图4),2009年国外收入占公司总收入的33%。前五大客户的集中度为52.31%。 预计2010年及以后资本开支总量将逐步,公司此时加大美国市场开发力度,也许会带来费用的增加,但有利于公司市场空间的拓展,规避国内光通信设备市场波动风险。我们预计2010年后欧美市场光通信资本开支将快速上升,相关设备商产能向中国转移的趋势将十分明显,公司或有意外订单募集资金使用情况:公司超募2.84亿元,2009年为公司主要带来部分利息收入,预计产能释放主要集中在2011年。

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