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有色行业今年面临“去利润”

【铝道】 2016年包括有色金属在内的大宗商品的价格表现预计整体偏弱，下跌空间有限，上涨动能也不足。 恒泰期货首席经济学家、副总经理江明德(博客,微博)昨日在 2016有色金属行情研讨会 上表示，过去6年所形成的价格中枢下移制约了大部分商品的反弹空间。

实际上，在美联储加息以及供需失衡等因素的共同影响下，2015年有色金属各品种都黯淡失色。

文华财经的统计数据显示，有色板块已连续三年阴跌难止，累燃油箱计跌幅为31.85%。其中，2015年跌幅较大，高达15.77%。虽然2016年有色金属价格出现一波上涨，但在恒泰期货分析师李婕看来，当前的宏观经济环境决定了商品仍处于疲弱中，金属价格的快速上涨尚需时日。

据了解，受价格一路下行的影响，2015年有色金属行业出现一波减停产浪潮，但实际上，其对有色金属价格的提振作用非常有限。

在产能过剩矛盾愈发凸显的背景下， 供给侧改革 成为市场热点。不过，李婕表示，短期来看供给侧改革的作用因此主机刚性较低很容易被进口的替代效应所影响。由于进口量的补充，供给侧改革对铜、锌、镍等进口图木舒克依赖度较高的势必成为中国制造供应侧改革的趋势所在品种影响有限，铝行业受影响锡线相对较大，但目前国内铝产能仍旧较高。

以铜为例，根据海关总署公布的较新数据，国内1月精炼铜进口量同比增加7.8%，至323870吨，去年12月精炼铜进口更是较2014年同期飙升34.4%，达到创纪录的423181吨。此外，今年1月，中国未锻轧铜及铜材进口量为43.7万吨，较上年同期增加5.3%，依旧高于去年月度均值40万吨。

由于进口扭亏为盈，铜产品进口窗口打开，进口铜数量大增，削弱了国内冶炼厂减产以及收储对铜价的提振力度。 上海有色金属交易中心研究员水倩红表示。

同时，从全球铜市场来看，水倩红分析，去年铜价下跌虽然导致部分矿山关闭，但国外新增缸体产能庞大，全球精炼铜供应仍维持过剩局面，且全球铜消费增速明显下滑。

一方面是产能持续增加导致供应过剩，另一方面是需求持续疲软。李婕认为，需求决定了有色金属价格方向，供应决定了其价格变化节奏。 在市场需求很难在短期内出现好转的情况下，有色金属行业2016年将经历一个去利润的时期，有色金属价格难有明显起色。

宏观方面，美联储加息问题一直是有色金属价格上行的一大绊脚石。虽然近期美国经济数据的喜忧参半导致美联储3月再次启动加息的可能性大大减弱，但市场人士预计，2016年加息仍是大概率事件。

水倩红认为，虽然市场预期美联储下一次加息的时间将延迟到6月，但美元升值预期仍将打压金属价格。